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上市首日股价翻近两倍,超额认购逾6586倍刷新消费股历史,但机构与散户态度分化。
6月15日,溜溜梅股份有限公司(股份代号06658.HK)正式登陆香港联合交易所主板。上市首日,该股高开117.99%,盘中一度触及129.8港元高位,截至收盘报128港元/股,较43.58港元的发售价大涨193.71%,总市值达到100.88亿港元。按每手100股计算,不计手续费,每手账面盈利超过7600港元。

此前,溜溜梅全球发售约1146万股H股,发售价定为每股43.58港元,募资净额约4.4亿港元。在招股阶段,该股已积攒极高人气。香港公开发售部分共接获约18.05万份有效申请,超额认购高达6586.73倍,一手中签率仅1.5%。仅以公开认购倍数计,溜溜梅已超越蜜雪冰城(5258.21倍)及布鲁可(5999.96倍),成为港股消费股历史上新的“超购王”。
值得关注的是,国际配售部分仅获2.64倍认购,国际发售股份最终数目为1031.76万股,占发售股份总数的90%。公开散户狂热申购与国际机构审慎冷淡之间的显著反差,引发了市场思考。
基本面:三年连增但增速放缓
与股价的狂飙形成对比的是,公司基本面表现相对平稳。
据招股书数据,2023年至2025年,溜溜梅营收分别为13.22亿元、16.16亿元和17.11亿元;同期净利润分别为0.99亿元、1.48亿元和1.82亿元,三年连续实现营收与净利润双增长。但不容忽视的是,营收增速已从2024年的22.2%大幅放缓至2025年的5.9%,增速收缩明显。
毛利率方面亦呈下滑趋势。综合毛利率从2023年的40.1%回落至2025年的35.6%。其中,核心品类梅干零食毛利率从2022年的39.6%波动下降至2025年的33.4%;西梅产品毛利率从36.7%下滑至29.7%;毛利率较高的梅冻产品也从2023年的49.2%降至2025年的45.4%。据招股书解释,毛利率变动主要受原材料价格波动及战略性定价策略影响。
从行业地位看,据弗若斯特沙利文数据,2024年溜溜梅在中国果类零食行业零售额排名第一,市场份额4.9%;在天然成分果冻细分市场中的份额更是高达45.7%。在青梅零食这一细分赛道,公司市场份额约24.2%。
在现金流方面,2023至2025年,公司经营活动现金流净额分别为1.27亿元、8437.4万元和7447.4万元,呈递减态势。上市前夕,公司于2026年5月宣布分红6730万元,由创始人杨帆及其配偶李慧敏(合计持股约78%)分得其中约5303万元。
七年四次闯关,上市仅比对赌期限早15天
溜溜梅上市之路颇为曲折。公司曾于2019年向深交所提交创业板上市申请,当年12月主动撤回。2025年4月和10月两度递表港交所,均因未在期限内通过聆讯而失效。2026年5月,公司将主体从“溜溜梅集团股份有限公司”更名为“溜溜梅股份有限公司”后第三次递表,仅用不到一个月便成功通过聆讯并敲定上市时间表。
值得注意的是,此次挂牌距公司与D轮投资方约定的对赌协议截止日2026年6月30日仅剩15天,上市时间之紧迫凸显了资本化进程中的压力。
本次募集资金中,约61%将用于未来三年扩大产能(包括梅干零食、梅冻及配料产能),约21%用于品牌提升、拓展销售网络及开拓国际市场,约8%投入研发,剩余10%用于营运资金。
市场观察:热度与风险并存
有投资者在社交媒体“玩梗”,称溜溜梅的股价暴涨并非源于其青梅零食主业,而是蹭上了“大模型”。
公司股票简称“LLM”,与大语言模型(Large Language Model)的缩写完全一致。6月15日当天,港股AI大模型概念股智谱(02513.HK)因旗下模型GLM-5.2消息提振大涨超45%,溜溜梅紧借概念东风,被市场戏称为“正宗AI大语言模型股”。事件迅速在网络发酵,散户资金情绪化涌入,造就了这一波暴涨行情。
多位市场分析人士指出,此类Meme股存在造富效应与投机风险并存的双面性。由于股价上涨驱动因素与公司基本面关联甚微,短期情绪化炒作可能引发追高风险和“拉高出货”行为。投资者需理性看待谐音概念带来的短期价格波动,警惕投机情绪的快速退潮。
截至6月15日收盘,恒生指数上涨0.5%报24842.67点,恒生科技指数上涨1.28%报4765.58点。大模型概念股板块整体走强,智谱涨超32%,MiniMax涨超7%。溜溜梅此次上市首日的市场表现,以市值破百亿港元和近两倍的涨幅,成为当日港股最受瞩目的消费新股之一。
南方+记者 黄晓韵线上配资门户网
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